השאלה האמיתית: האם הצמיחה תמשיך? אם +50% עוד 3 שנים — זול. אם נשבר ל-+20% — יקר מאוד.

מה קרה: META עלתה x6 ב-18 חודשים. הלקח — כשמחיר ב-P/E 10 על חברה שמייצרת FCF $18B — בודקים שוב ושוב.

Bull: 'מודל מנויים = ראוי לפרמיה'. Bear: 'P/E 50 לקמעונאות שצומחת 5% = מחיר אבסורדי'. שתי הטענות נכונות — בו-זמנית.

Lesson: כשמודל DCF נותן טווח 30x בין תרחישים — אתם מהמרים על סיפור, לא על עסק.

'זול' לא תמיד = 'הזדמנות'. לפעמים זול כי הסיכונים אמיתיים.