התקופה: ינואר 1999 עד אוקטובר 2002. נסד״ק עלה +85% ב-1999, צנח -78% מהשיא תוך שנתיים. הקריסה הגדולה ביותר במדד הטכנולוגיה בהיסטוריה. אבל הנתוני מאקרו צעקו אזהרה במשך 18 חודשים.
- •
ריבית הפד:גרינספן העלה מ-4.75% ל-6.5% בין יוני 1999 למאי 2000 (+175bp). אגרסיבי.
- •
Yield Curve:התהפך ביולי 2000 (10Y-2Y < 0). אזהרה קלאסית.
- •
Valuations:Shiller P/E הגיע ל-44 (שיא של כל הזמנים, אפילו מעל 1929). יחס שווי לרווח שגעוני.
- •
ISM:צלל מ-58 (יוני 2000) ל-42 (אוגוסט 2001). כיווץ עמוק.
- •
אבטלה:התחילה לטפס מ-3.9% (אוקטובר 2000) ל-6.3% (יוני 2003).
- •
Nasdaq -78%, S&P -49%, Cisco -89%, Amazon -94%, Yahoo -97%.
- •
Healthcare (XLV): -10% בלבד. הוכיח את הגנתיותו.
- •
Consumer Staples (XLP): +6% — עלה במקום לרדת.
- •
TLT (אג״ח 20Y): +35% — הפד הוריד ריבית מ-6.5% ל-1.0%.
לקח: כשהפד מעלה אגרסיבית + עקום הופך + Valuations שגעוניים = 18-24 חודשים אחר כך תהיה קריסה. השווקים תמיד מאחרים בהבנה.
WWW.MYSKILLS.CO.IL•מכללת SKILLS — לימודי שוק ההון